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ブリティッシュ・アメリカン・タバコ（NYSE：BTI）、略してBATの株価は、上半期決算を発表した後、18％以上上昇しています。
安定的な収入志向の投資家は一般的にこの銘柄に惹かれるもので、年初来の好調な業績後も、配当利回りは8.5％を超えている。
BATの直近の業績、配当の安全性について詳しく見てみよう。
売上高の減少
米国企業が四半期ごとに決算を発表するのに対し、英国のBATは半期ごとに決算を発表する。上半期の売上高は8.2％減の123億ポンド（約159億円）だった。昨年9月のロシアとベラルーシの事業売却を除いた既存事業ベースでは、売上高は0.8％減少した。
新カテゴリーの無煙タバコの売上高は0.4％減の16.5億ポンド（21億ドル）だったが、既存事業ベースでは7.4％増だった。ニコチン入りパウチが牽引役となり、既存カテゴリーの販売数量は52.4％増加した。しかし、ベーパーや加熱式（または燃やさないタバコ）製品など、他の新カテゴリーの数量はすべて減少した。
プラス面では、この1年間で140万人の新規無煙消費者を獲得したという。無煙たばこ全体の売上高は5.4％増の22億ポンド（28億ドル）となった。
一方、可燃性の数量は6.9％減の2億5,600万個となった。一方、可燃性有機タバコの売上高は2.6％減の99億ポンド（127億ドル）となった。
BATは、通期の売上高と調整後1株当たり利益はともに1桁台前半の成長を見込んでいる。
配当の安全性と自社株買い
企業の配当の安全性を見る場合、キャッシュフローとバランスシートが最も適している。
その点、BATの上半期の営業キャッシュフローは32億ポンド（41億ドル）、フリーキャッシュフローは21億ポンド（27億ドル）だった。しかし、同社は配当金として26億ポンド（34億ドル）を支払った。
配当金の支払いがフリー・キャッシュフローを上回る場合、現在の配当金が安全ではないという警告サインになることがある。しかし、同社は今後5年間で400億ポンド（約514億ドル）のフリーキャッシュフローを生み出すと予想しており、年間約52億ポンド（約67億ドル）の配当金をカバーできるはずだ。
上半期末の貸借対照表の純有利子負債は336億ポンド（433億ドル）だった。同社は、レバレッジ解消の努力は順調に進んでおり、年末までに調整後純有利子負債／調整後利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）の倍率を2倍から2.5倍にするという目標に到達する見込みだと述べた。
引き続き状況を注視したいが、現在の予想では配当は安全そうだ。
一方、同社は自社株買いプログラムの真っ最中だ。今年は7億ポンド（8億9970万ドル）相当、来年は9億ポンド（12億ドル）相当の自社株買いを計画している。同社は、インドのタバコ会社ITCの株式を一部売却し、その売却益を自社株買い計画の資金に充てる。同社は3月に株式を売却したが、ITCの株式はまだ25％以上保有している。同社が保有する残りのITC株もまた、同銘柄を見る際に考慮すべき資産である。
配当については高利回りですが、リスク承知で投資するなら「有り」かもしれません。
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