こんにちは！
最近の米国株式市場は下落していますね。
おそらくは、インフレ高止まりで金利が下がらない可能性があるからだと思いますが・・・とりあえず、状況を分析してみましょう。
米国の利上げと株価の関係
米国の株式市場は、連邦準備制度理事会（Fed）の利上げに対する懸念から下落しています。
特に、S&P 500指数は、Fedの利上げ発表日において、過去11か月間で最も大きな動きを予想されています。この指数は、利上げの見通しとジェローム・パウエル議長の記者会見が行われる水曜日に、オプション戦略である「アット・ザ・マネー・ストラドル」に基づいて、0.95%の動きを示しています。
アット・ザ・マネー・ストラドルとは、同じストライク価格と満期日を持つコールオプションとプットオプションを同数購入する戦略です。最後に、トレーダーがFOMC（Federal Open Market Committee）の日にこのような広範な動きを予想したのは、2023年5月以来です。
一般的には、混合的な決算シーズン、高まる地政学的不確実性、およびインフレを抑制するためにFedが長期間にわたり金利を引き続き高く保つ可能性に対する懸念から、明日の利上げ発表に対する株式市場の反応が大きくなると予想されています。
S&P 500は4月に4.2%下落し、9月以来の最悪の月間パフォーマンスを記録しました。
オプショントレーダーは、S&P 500のFed日の動きの大きさを一貫して過小評価していると、シティグループのストラテジストは述べています。2022年初以来、広範な株式指数は、毎回のFedの決定日において、ストラドル戦略が予想したよりも大きな日中の変動を記録しています。
米国利上げの影響
連邦準備制度理事会（Fed）の利上げの影響は広範で、経済のさまざまな側面に影響を及ぼします。以下にいくつかの主な影響を探ってみましょう。
借入コスト:
Fedが利上げすると、個人、企業、政府がお金を借りる際にコストが増加します。これにより消費者支出が減少し、ビジネス投資が低下し、経済成長が鈍化する可能性があります。
住宅ローン金利は上昇する傾向があり、住宅市場に影響を与えます。金利が上がると、住宅購入者が減少し、不動産活動が鈍化する可能性があります。
株式市場のボラティリティ:
株式市場はしばしば金利の変動に反応します。利上げは投資家がポートフォリオを再評価する原因となり、ボラティリティが増加します。
金利に敏感なセクター（金融、公益事業、不動産など）は価格の大幅な変動を経験する可能性があります。
為替相場:
高い金利は利回りを求める外国投資家を引き寄せます。その結果、高金利国の通貨の需要が増加し、通貨が上昇します。
逆に、低金利は通貨を弱める可能性があります。
消費者支出と貯蓄:
高い金利はクレジットカードの借り入れ、オートローンなどの消費者支出を減少させる可能性があります。
一方で、預金口座や定期預金（CD）の金利が上がることで、貯蓄者は利益を得ます。
ビジネス投資と拡大:
高い借入コストのため、企業は資本支出を遅延または削減する可能性があります。これはビジネスの拡大計画や全体的な経済成長に影響を与えます。
建設や製造などの借入に依存する産業は課題に直面するかもしれません。
インフレと価格の安定:
Fedは金利政策を通じてインフレを管理しています。金利を引き上げることで、経済の過熱を防ぎ、インフレを抑制しようとしています。
ただし、Fedが過度に金利を引き上げると、経済活動の減速を引き起こす可能性があります。
政府の公共サービス、福祉:
高い債務を抱える政府は、金利が上がると利払いに割り当てる資金を増やさなければなりません。これは財政予算に圧力をかけることがあります。
新興市場への影響:
高い米国の金利は新興市場から資金を引き寄せ、通貨を切り下げ、借入コストに影響を与える可能性があります。
FOMCを終えて
パウエル議長が利上げの見通しを示さないと発表したことで、ウォールストリートのトレーダーは一時的に歓喜しました。
これにより、12月以来の最大の政策会合後の株式市場の急騰が発生し、債券利回りも満期別に10ベーシスポイント以上下落しました。
パウエル議長が記者に対して「次の利上げはありそうにない」と述べたことで、市場は安心感を得ました。
しかし、問題は、Powell氏が今年中に利下げを明示的に示していないことであり、インフレの下降に対する中央銀行の信頼度が十分に高まるまで、政策の緩和を検討するには時間がかかると述べています。
この現実的な見直しにより、株式市場は急転直下し、その日の終値は低くなりました。
債券利回りは一部下落し、政策に敏感な2年物利回りは5%のしきい値を下回りましたが、それほど大きくは下がりませんでした。
市場関係者は、「パウエル議長は利上げのハードルが非常に高いことを明確に示しました。彼らは最終的に金利の水準を制限的だと見ており、それは否定できません。それが十分に制限的であり、経済にどれくらい時間がかかるかが今の問題です」と述べています。
利上げが予想されていなかった今年の初めから、市場が利上げの可能性を考慮していることを示す事実は、市場がどれだけ変化したかを示しています。
最近では、特に米国債券市場では、米国経済が強力で、雇用創出が順調であり、インフレが抑えられにくいことを懸念している投資家が増えています。
債券トレーダーは1月初めに6回の25ベーシスポイントの利下げから1回以上の利下げに見通しを切り替えています。
4月に株式と債券が売られ、2年物米国債利回りが5%を超え、S&P 500指数が10月以来の最悪の月間損失を記録したことは、今週の連邦公開市場委員会（FOMC）の会合前に高まっていた緊張を示しています。
そして、潜在的に重要なデータがまだ控えています。金曜日の4月の雇用統計は堅調な雇用増加を示す予想であり、今後数週間でさらなるインフレ報告が予定されています。
Fedの決定は、経済データ、インフレ動向、雇用統計などの複雑な分析に基づいています。金利の引き上げの影響は、広範な経済的文脈と決定時の具体的な状況によって異なることに注意しましょう。
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